BroadChain se entera de que, el 27 de abril a las 12:00, Alex Xu, socio investigador de la firma de inversión en criptomonedas Mint Ventures, reveló recientemente que, cuando BTC rebotó al rango de 78,000-79,000 dólares, redujo aún más su posición, que ya había disminuido al 30%. Anteriormente, cerca de los 70,000 dólares, cerró el pequeño apalancamiento (aproximadamente 1.1-1.2 veces) que había establecido durante el mercado bajista mediante préstamos con garantía de BTC, y en el rango de 100,000-120,000 dólares redujo su tenencia de BTC de una posición completa a aproximadamente el 30%.
Esta operación se basa en una reevaluación de la lógica alcista a largo plazo de BTC. Alex Xu señaló que el impulso potencial para impulsar el próximo mercado alcista de BTC ya no es tan fuerte como en ciclos anteriores. En el pasado, la narrativa de la expansión exponencial de la base de inversores de BTC, desde experimentos de geeks hasta la asignación de activos institucionales y masivos, alcanzó su punto máximo en el ciclo 2023-2025 con el lanzamiento de productos ETF regulados, el respaldo de instituciones financieras principales como BlackRock y el respaldo del presidente del país más grande del mundo. Para una actualización narrativa, el próximo ciclo necesitaría ingresar en los balances de los estados soberanos, como fondos soberanos (actualmente solo Abu Dhabi) o reservas de bancos centrales. Sin embargo, el poder adquisitivo de las reservas fiscales de los estados de EE. UU. es limitado, y solo unos pocos estados han aprobado leyes de reserva de BTC. La expectativa de que la Reserva Federal incluya BTC fue básicamente refutada el año pasado. Los principales bancos centrales muestran poco interés en BTC, y factores como su corta historia de consenso, alta volatilidad y competencia con el oro hacen extremadamente difícil su inclusión en los balances de los bancos centrales.
Además, el aumento del costo de oportunidad personal es otra razón para la reducción de posiciones. En los últimos seis meses, Alex Xu descubrió que los precios actuales de varias empresas de alta calidad son bastante atractivos, lo que se convertirá en el enfoque de su ajuste de cartera, mientras que otra parte aumentará las reservas de efectivo. El impacto negativo del estancamiento general de la industria cripto en la demanda y el consenso de BTC no puede ignorarse: actualmente, solo DeFi genera flujo de caja y ganancias positivas en la industria, pero la contracción de los activos nativos de alta calidad ha reducido sus operaciones comerciales. La mayoría de los modelos de Web3 (social, juegos, DePIN, almacenamiento distribuido, etc.) han sido refutados por el tiempo. La contracción de la base de la industria y la reducción de profesionales e inversores llevarán a una desaceleración o incluso pérdida de tenencias de BTC. Hyperliquid, como exchange en cadena, ha crecido contra la tendencia, pero su éxito proviene principalmente de capturar participación de mercado de los CEX y de introducir activos no criptográficos para operaciones 24/7, con una transmisión de valor directa limitada a BTC, y su modelo aislado que depende del arbitraje regulatorio difícilmente puede compensar la tendencia de contracción de la industria.