BroadChain获悉，4月27日，Las stablecoins están pasando gradualmente de escenarios de trading y DeFi a procesos comerciales reales como pagos de salarios, liquidaciones B2B, compensaciones transfronterizas y gestión de tesorería empresarial. Sin embargo, cuando el dólar en cadena comienza a transportar flujos de efectivo reales, la transparencia predeterminada de la blockchain también revela su otra cara: los destinatarios, los cambios en los montos, las fluctuaciones de saldo y las relaciones de transacciones pueden ser observados a largo plazo y desglosados en información operativa empresarial. Esto significa que el problema central de la próxima etapa de las stablecoins podría no ser simplemente "si las transferencias pueden ser más rápidas", sino "si se puede proporcionar una protección de privacidad aceptable para las instituciones mientras se mantiene la verificabilidad".
Según las predicciones de la plataforma de datos blockchain Chainalysis, después del ajuste de "eliminación de ruido", el volumen de transacciones de stablecoins alcanzará los 719 billones de dólares para 2035. La plataforma señala que este crecimiento impulsado por la adopción orgánica marca un cambio estructural en la forma en que fluye el valor transfronterizo y se realizan las operaciones comerciales diarias. Sin embargo, un informe de McKinsey y Artemis Analytics muestra que, aunque el volumen de transacciones de stablecoins alcanzará los 35 billones de dólares en 2025, solo el 1% se utiliza para pagos en el "mundo real". Una gran cantidad de transacciones de stablecoins en cadena se destinan a actividades no económicas como agregación de exchanges, ciclos de market making y enrutamiento interno de DeFi. Si se elimina este ruido, el monto utilizado para pagos y la economía real se reducirá significativamente.
Esto no debilita la importancia de las stablecoins, sino que desplaza el debate de una narrativa grandiosa sobre el volumen de transacciones a cuestiones más concretas. El verdadero mercado que las stablecoins necesitan penetrar no es el abstracto "mercado de transferencias en cadena", sino flujos de efectivo reales como salarios, liquidaciones B2B, compensaciones transfronterizas y gestión de tesorería empresarial. Una vez que ingresan a estos escenarios, las stablecoins no solo transportan el valor del dólar, sino también información sensible de las operaciones empresariales. Por lo tanto, a medida que los flujos de fondos transportados por las stablecoins se acercan cada vez más a la economía real, la transparencia misma está acumulando nuevos costos, convirtiéndose en una "deuda de transparencia" tras la adopción masiva de las stablecoins. Esta deuda se manifiesta al menos en cuatro tipos de costos: costos de competencia comercial (el ritmo financiero de una empresa, las relaciones en la cadena de suministro y los ciclos de compras pueden ser analizados por competidores), costos de fricción regulatoria (las empresas necesitan explicar adicionalmente el contexto de las transacciones), costos de eficiencia operativa (adoptar operaciones complejas para evitar la transparencia) y costos de confianza (las empresas pueden abandonar el uso de stablecoins debido a preocupaciones de privacidad).
En este contexto, la lógica de competencia en la privacidad en cadena también está cambiando: de enfatizar el anonimato a enfatizar la confidencialidad predeterminada, la divulgación selectiva y la conexión con el cumplimiento normativo. Tomando como ejemplo a Aleo, que utiliza tecnología de prueba de conocimiento cero para construir una infraestructura de stablecoins privada, programable, auditable y conforme a la normativa, permitiendo que las transacciones se cifren por defecto mientras se mantiene la capacidad de divulgación selectiva a auditores o reguladores cuando sea necesario. Este diseño de "privacidad primero, cumplimiento accesible" se está convirtiendo en una infraestructura clave para la adopción institucional de stablecoins.