撰文：Haseeb Qureshi，Dragonfly 合夥人
編譯：Yangz，Techub News
看完這些預測，你可能覺得我像個先知，也可能覺得我是個傻子，但有一點可以確定——這些預測肯定會惹毛不少人。我的預測分成六大塊，包括 L1/L2、代幣發行、穩定幣、監管、AI 代理，以及加密貨幣與 AI 的交叉融合。
1. L1/L2
L1 和 L2 的界線越來越模糊，使用者根本分不清兩者的差別（話說回來，他們以前真的分得清嗎？）。放眼整個區塊鏈產業，L1 和 L2 已經多到數不清，而洗牌時刻即將到來。整併的關鍵不再是技術優勢，而是能否找到獨特的利基市場，並透過 GTM（Go To Market）策略建立使用者黏性。
儘管 SVM 和 Move 來勢洶洶，但 EVM 的市占率在 2025 年仍會持續成長。這波成長將由 Base、Monad 和 Berachain 帶動。原因不再是相容性，而是 EVM/Solidity 擁有更多的訓練資料，而且到了 2025 年，大多數應用程式碼都會由 LLM（大型語言模型）來寫。此外，有沒有經過實戰考驗的加密合約深度函式庫，也會成為一個分水嶺，因為 LLM 不太擅長寫底層程式碼。在 LLM 開發時代，DevEx 和 footgun（容易引發錯誤或安全漏洞的程式設計）的重要性，反而會低於資料訓練和可靠的程式碼庫。
Solana 會迫使更多區塊鏈在延遲效能上進行最佳化。我們將從 TPS 大戰轉向延遲大戰。像 Doublezero 這類基礎設施，以及 MegaETH 等超低延遲的 L2，會推動使用者對 Web2 等級回應速度的期待。友善的使用者介面、預先確認、意圖（intent）、郵件登入、瀏覽器內錢包和漸進式安全，都會更受青睞。在這方面，Web3 身份驗證和私鑰管理工具 Privy 算是做了很好的示範。
HyperliquidX 已經證明，當專用鏈專注於特定應用，並優先考慮使用者體驗和輕鬆跨鏈時，它們是可行的。未來，會有更多專案採用這種模式。一條鏈統治所有鏈的舊夢已經破滅。
2. 代幣發行
靠積分計畫大規模空投代幣的時代已經過去了。我們將進入一個「雙軌世界」。
軌道 1：有明確指標的專案，比如交易所或借貸協議，會純粹根據積分來分發代幣。他們不在乎代幣是否被「farm」，而是把代幣當作協議核心 KPI 的回扣或折扣來發放，而 farmer 們就是實際使用者。
軌道 2：沒有明確指標的專案（如 L1 和 L2）會轉向眾籌銷售。他們可能會進行較小規模的空投來獎勵社會貢獻，但大部分代幣會透過眾籌方式發放。為虛榮指標空投代幣的模式已經行不通了。這些指標背後沒有真正的使用者，只有工業化的 farmers。
此外，Memecoins 的市占率會持續被「AI 代理」幣取代。我認為這是從金融虛無主義向金融過度樂觀主義的轉變。（沒錯，這是我自己發明的詞。）
3. 穩定幣
穩定幣的使用量會爆炸性成長，尤其是在中小企業之間。不只是交易和投機，實體企業也會開始使用鏈上美元進行即時結算。
此外，銀行也注意到了這點。為了不落後，預計到 2025 年底，會有一些銀行宣布發行自己的穩定幣。不過，TETHer 仍然會是穩定幣領域的老大，尤其是在 Lutnick 擔任商務部長之後。（譯者註：川普政府提名華爾街債券交易巨頭 Cantor Fitzgerald 執行長 Howard Lutnick 擔任下一任美國商務部長。Cantor Fitzgerald 自 2021 年底以來一直為 Tether 託管資產。）
另外，隨著未來一年國債收益率持續下降，預計 Ethena 會吸引更多資金。當資金的機會成本下降時，基礎交易收益率就會顯得更具吸引力。
4. 監管
我預測美國會在 2025 年通過穩定幣立法，而更廣泛的市場基礎設施改革（FIT21）則會被推遲。我認為穩定幣的採用會加速，但華爾街的採用、資產代幣化和其他 TradFi 整合則會落後。
在川普政府的領導下，財富 100 強企業會更願意向消費者提供加密貨幣，科技公司和新創企業也會表現出更高的風險偏好。在明確的規則和執法重點制定之前，川普的就職典禮會創造一個「監管狂歡期」。在這個窗口期，加密貨幣會積極融入 Web2 平台。
5. AI 代理
這部分篇幅最長，因為我的想法可能比較有爭議，所以請耐心讀到最後。
AI 代理的熱潮可能會貫穿 2025 年，但它終究會消退。這不是 AI 領域需要警惕的長期干擾，但它會成為 CT（Crypto Twitter）的關注焦點，因為它最具社交性。
現在的這些 AI 代理並不是真正的代理。它們實際上只是會發 Memecoins 的聊天機器人。除了在推特上發文，它們幾乎沒有任何代理功能。此外，目前的 AI 代理也大多是「Wizard of Oz」代理，有人類在幕後確保 AI 不會失控。這種情況不會在短期內改變，因為目前的代理其實還不太「聰明」（即使是財富 100 強企業也還沒在原型中使用代理）。它們很容易被操縱，說出有損品牌的瘋狂言論，或者被破解以竊取所有資源。可以看看 Freysa ai 了解真正的自主 AI 是什麼樣子。如果你喜歡的 AI 沒有被破解，那是因為它是「Wizard of Oz」式的 AI。
譯者註：在人機互動領域，「Wizard of Oz」是一種研究實驗，受試者與電腦系統互動，以為系統是自主的，但實際上是由一個看不見的人在操作或部分操作。
儘管如此，我認為這個趨勢會加速發展。聊天機器人確實可以取代很多有影響力的人，因為它們不需要休息，會一直發送訊息，而且也不像人類 KOL 那麼貪婪。另外，大多數有影響力的人都不以原創性見長。即使在今天，即時資訊聚合和放大也很容易被演算法取代（比如 aixbt agent）。
現在，我們對這些聊天機器人著迷，是因為它們太新奇了。就像看到大象畫畫一樣，第一次看的時候，我們並不在意畫作是否精美，但看到第 1000 次時，新奇感就會消失殆盡。我相信，隨著這些聊天機器人趨於穩定，這種情況就會開始出現。
我們可以從 aixbt 身上看到這一點，它在彙整不同專案資料方面已經相當出色。到了明年，當下一代代理出現時，也許 aixbt 會減少產生錯誤資訊（也稱「幻覺」），分析得更深入一點，也會有更聰明的取捨。但我們能注意到多少？大多數人的感覺可能和現在差不多。
我認為，這種新奇感和市場渴望會在 2025 年持續一整年，畢竟加密貨幣產業通常需要一段時間才會厭倦這些閃閃發光的東西。到了 2026 年，我認為情況會突然逆轉。聊天機器人會變得無所不在，以至於人們會開始厭惡它們。人們的情緒會發生轉變。當看到最喜歡的人類 KOL 失去生計的故事時，人們心中會點燃一種階級意識。使用者會辯證地開始傾向於人類 KOL，即使這些 KOL 輸出的內容並不穩定。
為了應對這種傾向人類的偏見，聊天機器人會開始隱藏自己是 AI 的事實，試圖冒充人類，以獲取更多市場關注。未來的聊天機器人不會再像現在這樣透過 Memecoins 盈利，而是像人類 KOL 一樣，透過贊助、聯盟鏈接和自己持有代幣來盈利。到了那時，人類 KOL 會經常被指控為聊天機器人，我們也會看到許多「揭開 AI 面具」的新聞。這一切都會變得非常詭異。
然而，在這背後，還有更陰暗的一面。請記住，LLM 目前在文字處理上很出色，但在其他方面還不成熟。在加密貨幣領域，一個擅長文字表達的角色，變現的最好方式首先是成為有影響力的人，其次還可以成為騙子。我們會看到自主詐騙機器人大量湧現，這種情況將堪比 2017 年後的勒索軟體和加密劫持。在我看來，這會成為一個真正的社會問題。
不過，話說回來，儘管聊天機器人在 2025 年仍可能是人們關注的焦點，但 AI 帶來的長期破壞不會出現在社交層面。當然，也不會在交易領域。
AI 不會讓每個人都擁有自己的「交易代理」或微型避險基金。是的，AI 能提升每個人的能力，但它們會根據人們的資本等實力來賦能。因此，我們會看到 AI 為那些擁有資本規模和資料規模的現有交易公司注入更多動力。換句話說，交易公司會變得更擅長獲利。此外，AI 還會打破交易公司之間的等級制度（大多數交易公司都會變得相當優秀，因為它們都能接觸到雲端 150 IQ 的資料分析專家）。
隨著時間推移，AI 會讓市場變得異常高效（即使是規模較小的利基市場），而一般交易者的優勢將蕩然無存（即使他們擁有自製的 AI 助手），原創研究的價值也會直線下降。儘管如此，競爭的加劇和流動性的增加，對我們這些為市場注入噪音的人來說，應該是件好事。
那麼，如果 AI 代理的核心不是聊天機器人，也不是交易機器人，那會是什麼？在我看來，真正有影響力的 AI 代理將是軟體工程代理。這是��的核心論點，但出於某種原因，目前幾乎沒有人討論它。
至於軟體工程代理為什麼會有很大的影響，大家不妨自問：我們產業的主要投入是什麼？是什麼阻礙了更多的應用、更多的錢包、更好的基礎設施、更好的一切？答案是軟體。如果 AI 代理導致搭建軟體的成本暴跌，那麼一切都將改變。
在後 AI 時代，專案方不再需要為種子輪融資數百萬美元，只需花費 1 萬美元的 AI 雲端運算費用就能啟動一個應用。像 Hyperliquid 和 Jupiter 這樣的自籌資金專案，將從例外變成常態。鏈上的應用和實驗數量將呈爆炸式成長。對於一個由軟體驅動的產業來說，這種成本通縮的衝擊將引發鏈上復興。
此外，這對安全性的影響也是深遠的。AI 驅動的靜態分析和監控將變得無所不在，使每個人都能更方便地取得安全資訊。這些 AI 會在 EVM/Solidity 或 Rust 程式碼庫上進行微調，並在龐大的安全審計和攻擊向量資料庫上進行訓練。它們會在模擬的對抗性區塊鏈環境中進行強化學習（RL）。我越來越相信，在安全性方面，AI 工具最終會有利於防禦者，而不是攻擊者。我們將會看到 AI 不斷地對合約進行「紅隊」測試，而其他 AI 則會對合約進行加固，正式驗證其屬性，並磨練其事件回應和補救技能。
在此期間，交易 AI 味十足的 Memecoin 很正常，但真正的代理會比在推特上「pump」自己的代幣更具影響力。
6. 真正的加密貨幣與 AI 融合
在上文中，我詳細介紹了 AI 對加密貨幣的影響（主要影響方向），但加密貨幣也會對 AI 產生影響。
真正自主的代理會使用加密貨幣相互交易。一旦有了寬鬆的穩定幣法規，這種情況會尤其明顯。我們甚至會開始看到營運 AI 代理的大公司使用穩定幣進行代理間支付，因為穩定幣比銀行帳戶更容易建立。
此外，我們還會看到更多更大規模的去中心化訓練和推理實驗。像 EXO Labs、Nous Research 和 Prime Intellect 會為真正取代中心化訓練和公司擁有模型鋪平道路。而 NEAR Protocol 正在試圖建立一個全棧可信中立、無需許可的 AI 堆疊。
加密貨幣和 AI 的另一個交叉點是使用者體驗。後 AI 時代的錢包將徹底改變。一個由 AI 驅動的錢包應該能夠處理跨鏈、最佳化交易路線、為使用者減少費用、解決互操作性問題或前端錯誤，並引導使用者遠離明顯的詐騙或騙局。使用者無需在多個不同的錢包之間來回切換，也無需更改 RPC 或重新平衡穩定幣，AI 會為使用者處理所有這些問題。不過，這可能需要到 2026 年才能變得足夠可靠，從而改變加密貨幣的使用者體驗。當這一切到來時，區塊鏈的網路效應會怎樣？當使用者不再關心，甚至不再感知應用是在哪條鏈上時，會發生什麼？
這一領域還處於發展初期，但我希望我們很快就能看到它的騰飛。從長期來看（比如 2026 年中期），我預計「AI x 加密貨幣」的大部分市值會集中在這個領域。
以上就是我所有的預測。我承諾過會在粉絲達到 10 萬之前寫下這些，所以有點晚了，但總算在新年內完成了！
揭露：這些都是我的個人觀點，不代表 Dragonfly；本文中提到的許多公司 Dragonfly 都有投資；不提供財務建議，DYOR。
我可能是 AI，也可能不是。