博鏈BroadChain獲悉，4月28日，Spark Protocol在4月底發布Q1財報，核心數據顯示其業務模式正經歷根本性轉變。當季總協議收入約3150萬美元，季減31%；淨收入691萬美元，季減30%；淨盈餘346萬美元，季減47%。儘管營收利潤雙降，Spark仍保持盈利，這在當前DeFi整體承壓的背景下較為罕見。
更值得關注的是收入結構的質變。與穩定幣USDS相關的「分配」業務貢獻了約331萬美元收入，占淨收入近半，首次超越傳統流動性層（SLL）成為最大利潤來源。USDS相關資金分配規模已達約45億美元，遠超其實際收入。這意味著Spark正從依賴借貸利差的協議，轉型為以穩定幣收益分配為核心的資產管理平台。
從業務模塊看，SparkLend借貸業務當季僅貢獻約15.6萬美元收入，已從核心利潤源退居邊緣。SLL的資產管理規模約19.3億美元，年化收益約5.8%，但利差從1月的0.83%收窄至3月的0.41%，幾乎腰斬。而分配業務憑藉相對穩定的回報和強可擴展性，成為新增長引擎。
財報還顯示，Spark財庫規模增至約4610萬美元，季增約5.7%，並執行了首次約98.6萬美元的SPK代幣回購。這一動作表明項目方開始採用類似傳統企業的資本運作策略。不過，約78%的收入用於成本或用戶分成，意味著其「抽佣能力」仍有限，盈利品質有待提升。