BroadChain 获悉，4 月 28 日，2026 年第一季度，加密交易所商品永续合约（黄金、白银、原油）周交易量从 3810 万美元飙升至 250 亿美元，增幅达 65463%。传统资产代币化正成为未来 5-10 年加密领域的主导叙事，Pre-IPO 代币化则是这一浪潮的最新分支。
4 月，Bitget、Gate 及币安（通过 PreStocks）几乎同时推出 SpaceX 相关代币化产品。尽管合规路径各异，核心逻辑一致：将此前仅面向超高净值人群的 Pre-IPO 股权份额化，向散户出售。
传统 Pre-IPO 二级市场已存在超十年，2024 年全球交易量达 1600 亿美元，美国直接二级市场占 611 亿美元。买家多为家族办公室、主权基金及机构投资者，最低投资额通常超 1000 万美元，散户被天然排除。交易通过 SPV（特殊目的载体）完成：原股东将股份转入新设壳公司，壳公司再向新买家出售权益，买家获得的是 SPV 权益而非直接股份。
市场高度集中于少数头部标的。SpaceX、OpenAI、Anthropic 等美国 AI 与航天巨头持续占据 30-40% 交易量，叠加字节跳动、Stripe 等，前 15 家公司合计占比约 83%。这解释了为何 Bitget 和 Gate 仅凭一个 SpaceX 代币就能轻松募资超 1 亿美元——优质 Pre-IPO 资产供给稀缺，需求却高度集中。
多数标的为美国公司，CFIUS（美国外国投资委员会）成为主要监管障碍。该机构限制外国对 AI、半导体、国防等敏感领域的投资，来自受限司法管辖区（如中国、俄罗斯、伊朗）的最终受益人购买 SpaceX 或 Anthropic 股份将面临严格审查。卖方通常禁止此类买家参与，GP 通过 SPV 层进行 UBO 尽调，但深度嵌套结构仍可能暴露隐藏受益人，导致交易失败。