博链BroadChain获悉，3月3日，Wintermute发布观点称，本周加密货币的下跌主要由宏观因素驱动，而非单一币种基本面问题。
周末市场下跌已消化首轮地缘政治恐慌情绪，随后反弹则因市场认为比特币自历史高点已回落45%，大部分利空已被计价。
不过，Wintermute指出，能源因素的影响被市场低估。高油价可能持续推高通胀，阻碍各国央行通胀降温进程，进而推迟美国降息时间，加密市场在这一宏观博弈中处于不利位置。
资金层面，上周晚些时候ETF资金流向出现逆转，净流入超10亿美元，终结此前连续五周净流出。
尽管2026年至今整体资金流出仍高达约45亿美元，但近期抛压主要来自投机性持仓，长期持有者并未大量离场，机构也未退出。
从当前交易结构看，机构参与度明显低于比特币在8.5万—9.5万美元区间时的水平。彼时机构在价格回调中买入意愿更强，而当前价位买盘明显不足，市场整体较为脆弱。