ผู้เขียน: Nancy, PANews
เมื่อเดือนตุลาคมผ่านพ้นไป บริษัทจดทะเบียนต่างๆ ก็ทยอยเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 3 โบรกเกอร์หุ้นชื่อดังจากสหรัฐฯ อย่าง Robinhood ประกาศผลงานที่เหนือความคาดหมาย ทั้งรายได้และกำไรทะยานทำสถิติใหม่ กลยุทธ์ขยายธุรกิจสู่หลายแนวรุกเริ่มเห็นผลเป็นรูปธรรม และบริษัทกำลังเร่งเปลี่ยนผ่านสู่การเป็นบริษัทเทคโนโลยีการเงิน (FinTech) อย่างเต็มตัว อย่างไรก็ตาม แม้ผลประกอบการจะสดใส แต่ราคาหุ้นของ Robinhood กลับร่วงลงหลังประกาศตัวเลขออกมา
ซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลคือแรงขับเคลื่อนหลัก ตลาดทำนายกลายเป็นเครื่องยนต์เติบโตใหม่
ในไตรมาส 3 ของปี 2025 Robinhood ทำผลงานได้อย่างน่าประทับใจ รายได้รวมของแพลตฟอร์มอยู่ที่ 1.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 100% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน กำไรสุทธิอยู่ที่ 556 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พุ่งขึ้น 271% กำไรต่อหุ้น (EPS) หลังปรับแล้วอยู่ที่ 0.61 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขยายตัว 259% พร้อมกันนั้น ไตรมาสนี้มีบัญชีเงินทุนใหม่เพิ่มขึ้น 2.5 ล้านบัญชี ทำให้ยอดรวมบัญชีเงินทุนแตะ 26.8 ล้านบัญชี ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่า หลังจากกระแสการซื้อขายแบบไม่มีค่าธรรมเนียมในช่วงแรกเริ่มจางลงไปหลายปี Robinhood ก็ค้นพบเส้นทางเติบโตใหม่แล้ว ด้วยการเปลี่ยนจากแพลตฟอร์มซื้อขายเพียงอย่างเดียว สู่กลุ่มบริษัทเทคโนโลยีการเงินที่หลากหลาย
แม้ผลประกอบการจะเติบโตแข็งแกร่ง แต่ตัวเลขยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้เล็กน้อย ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลงหลังประกาศผลงาน สาเหตุหลักมาจากความกังวลของนักลงทุนต่อความสามารถในการสร้างกำไรอย่างยั่งยืนในอนาคต
ในแง่โครงสร้าง รายได้ของ Robinhood ในปัจจุบันมาจากสามแหล่งหลัก ได้แก่ ���ายได้จากการซื้อขาย (57%) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (36%) และรายได้อื่นๆ เช่น สมัครสมาชิก (7%) โดย การซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของไตรมาสนี้ รายได้จากธุรกิจส่วนนี้อยู่ที่ 268 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นกว่า 300% และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของรายได้จากการซื้อขายทั้งหมด
Robinhood ขยายธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างจริงจังในปีนี้ ทั้งการเข้าซื้อกิจการกระดานซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล Bitstamp และการร่วมมือกับตลาดทำนาย Kalshi ปัจจัยทั้งสองนี้เป็นแรงผลักดันสำคัญที่ทำให้รายได้ไตรมาสนี้ทะลุเป้า และถูกจัดให้เป็นหนึ่งในธุรกิจหลักที่มีรายได้ต่อปีเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ฟื้นตัว ส่งผลให้กิจกรรมของนักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบันคึกคักขึ้นอีกครั้ง, การรวมผลประกอบการของ Bitstamp ที่นำพารายได้จากธุรกิจสถาบันและอนุพันธ์เข้ามาเสริม, รวมถึงการเปิดตัวธุรกิจตลาดทำนายที่ดึงดูดผู้ใช้ใหม่จำนวนมาก ล้วนเป็นปัจจัยที่ช่วยให้รายได้จากการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม รายได้จากสินทรัพย์ดิจิทัลยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย ซึ่งอยู่ที่ 287.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
การเข้ามาของ Bitstamp ช่วยเพิ่มปริมาณการซื้อขายได้อย่างมีนัยสำคัญ รายงานผลประกอบการระบุว่า ในเดือนตุลาคม ยอดซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลบนแพลตฟอร์ม Robinhood มีมูลค่ารวมเกิน 32,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดย Bitstamp มีส่วนถึง 18,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ส่วนใหญ่เป็นธุรกรรมสถาบัน) ต่อไป Bitstamp จะกลายเป็นแพลตฟอร์มหลักที่ Robinhood ใช้พัฒนาธุรกิจหุ้นโทเคนนัย (tokenized stocks) อย่างไรก็ตาม แม้ธุรกรรมสถาบันของ Bitstamp จะช่วยเพิ่มปริมาณการซื้อขายมหาศาล แต่เนื่องจากอัตราค่าธรรมเนียมค่อนข้างต��ำ จึงทำให้รายได้จริงที่ได้รับมีจำกัด สิ่งนี้ก็เป็นอีกปัจจัยที่ทำให้ตลาดกังวลต่อการเติบโตของรายได้
ในขณะเดียวกัน ธุรกิจตลาดทำนายก็เติบโตอย่างรวดเร็ว ไตรมาส 3 ปริมาณการซื้อขายสัญญาทำนายของ Robinhood เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากไตรมาสก่อนหน้า อยู่ที่ 2.3 พันล้านสัญญา (มูลค่าสัญญาละ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ) กลายเป็นหมวดการซื้อขายที่มีกิจกรรมสูงเป็นอันดับสาม รองจากหุ้นและออปชัน สำหรับเดือนตุลาคม ปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ คาดว่าแพลตฟอร์มจะได้รับรายได้จากหมวดหมู่นี้ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนดังกล่าว
นอกจากสินทรัพย์ดิจิทัลและตลาดทำนายแล้ว รายได้จากการซื้อขายหุ้นของ Robinhood เพิ่มขึ้น 132% และรายได้จากการซื้อขายออปชันเพิ่มขึ้น 50% อย่างไรก็ตาม ธุรกิจการซื้อขายเหล่านี้มักถูกมองว่ามีลักษณะเป็นวัฏจักรค่อนข้างชัดเจน Charles Bendit นักวิเคราะห์จาก Rothschild & Co Redburn ให้คำแนะนำ "ขาย" ต่อหุ้น Robinhood โดยระบุว่าบริษัทมีประสิทธิภาพการดำเนินงานผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยม แต่ผลประกอบการปัจจุบันอาจสะท้อนจุดสูงสุดของวัฏจักร ในขณะที่มูลค่าหุ้นในตลาดกลับสะท้อนความมั่นคงในระยะยาวที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์
ดาวเด่นแห่งดัชนี S&P 500 ปีนี้ พร้อมก้าวสู่ธุรกิจธนาคารและการลงทุน
ในปี 2025 Robinhood กลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่ทำผลงานโดดเด่นที่สุดในดัชนี S&P 500 โดยราคาหุ้นพุ่งสะสมมากกว่า 222% ภายในปีนี้ ซึ่งสูงกว่าดัชนี Nasdaq-100 อย่างเห็นได้ชัด ความแข็งแกร่งของราคาหุ้นไม่ได้มาจากความเชื่อมั่นของตลาดต่อแนวทางการเติบโตของ Robinhouse เพียงอย่างเดียว แต่ยังสะท้อนถึงพื้นฐานทางการเงินที่แข็งแกร่งและเหนือความคาดหมายอย่างต่อเนื่อง
ที่จริงแล้ว ตั้งแต่เริ่มแผนซื้อหุ้นคืนในปี 2024 Robinhood ได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้วประมาณ 810 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ พร้อมกันนั้น แผนการให้รางวัลระยะยาวแก่ CEO ของ Robinhood อย่าง Vlad Tenev (ซึ่งกำหนดไว้ว่าหากราคาหุ้นแตะ 101.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นในปี 2025 ผู้ก่อตั้งทั้งสองจะได้รับหุ้นคนละ 13.8 ล้านหุ้น) ก็บรรลุเงื่อนไขครบถ้วนในไตรมาส 3 แล้ว ปัจจุบันเงินเดือนประจำปีของเขาอยู่ที่เพียง 40,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น
นอกจากนี้ ผลประกอบการทางการเงินที่แข็งแกร่งของ Robinhood ยังเป็นแหล่งกระแสเงินสดที่เพียงพอสำหรับการขยายธุรกิจสู่หลายแนวทาง รายงานผลประกอบการระบุว่า ณ สิ้นไตรมาส 3 Robinhood มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ประมาณ 8.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยคาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ปรับแล้วตลอดปี 2025 จะอยู่ที่ประมาณ 2.28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย ส่วนใหญ่มาจากโบนัสพนักงานที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผลประกอบการที่เหนือความคาดหมาย และการลงทุนอย่างต่อเนื่องในธุรกิจใหม่และแพลตฟอร์มเทคโนโลยี แม้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 31% ในไตรมาส 3 แต่รายได้กลับเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ทำให้อัตรากำไรยังคงขยายตัวต่อเนื่อง
Robinhood ยังมองอนาคตทางการเงินในแง่บวก โดยระบุว่าไตรมาส 4 เริ่มต้นได้อย่างแข็งแกร่งมาก ปริมาณการซื้อขายรายเดือนของหุ้น ออปชัน ตลาดทำนาย และฟิวเจอร์สบนแพลตฟอร์มในเดือนตุลาคมทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งหมด และยอดเงินประกัน (margin balance) ก็ทำสถิติสูงสุดเช่นกัน ปัจจุบัน Robinhood มีสายธุรกิจทั้งหมด 11 สายที่มีรายได้ต่อปีแตะหรือเกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และบริษัทวางแผนจะเปิดตัวหมวดสินทรัพย์เพิ่มเติมในอนาคต
"ในแง่แนวคิดผลิตภัณฑ์ เราตั้งเป้าพัฒนา Robinhood ให้กลายเป็นศูนย์กลางการเงินสำหรับครอบครัว" Vlad Tenev กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์แจงผลประกอบการ โดยอธิบายว่าหลังจากปรับโครงสร้างองค์กร วัฒนธรรม และเทคโนโลยีอย่างเป็นระบบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทสามารถเร่งความเร็วในการพัฒนาและปรับปรุงผลิตภัณฑ์ได้อย่างมีนัยสำคัญ และได้กำหนดเป้าหมายหลักว่า "ส่งมอบผลิตภัณฑ์ให้เร็วที่สุด" ซึ่งปัจจุบันแพลตฟอร์มกำลังเร่งพัฒนาหลายสายธุรกิจอย่างแข็งขัน
ตัวอย่างเช่น ในธุรกิจตลาดทำนาย ส่วนตลาดทำนายของ Robinhouse กำลังเข้าสู่ระยะขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยปัจจุบันเปิดให้ซื้อขายสัญญาแล้วกว่า 1,000 ประเภท ครอบคลุมด้านกีฬา การเงิน บันเทิง วัฒนธรรม และเทคโนโลยี บริษัทกำลังเจรจากับหน่วยงานกำกับดูแลต่างประเทศ เช่น สำนักงานพฤติกรรมทางการเงินแห่งสหราชอาณาจักร (FCA) เพื่อสำรวจความเป็นไปได้ในการเปิดตัวตลาดทำนายนอกชายฝั่งสหรัฐฯ
ในธุรกิจธนาคาร Robinhood Banking กำลังเปิดให้บริการแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยมีเป้าหมายเพื่อเสนอผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงินที่หลากหลาย เพื่อให้แพลตฟอร์มนี้กลายเป็นตัวเลือกแรกของผู้ใช้ในการรับเงินเดือน
สำหรับธุรกิจการลงทุน บริษัทกำลังเตรียมเปิด��ัว Robinhood Ventures และได้ยื่นเอกสารต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา (SEC) แล้ว โดยจะมุ่งเน้นการลงทุนในโครงการนวัตกรรม เพื่อสร้างเครื่องยนต์การเติบโตใหม่ให้กับแพลตฟอร์ม
นอกจากนี้ ในด้านหุ้นโทเคนนัย Robinhood ได้เปิดให้บริการในกว่า 30 ประเทศ และขยายขอบเขตไปยังผลิตภัณฑ์มากกว่า 400 รายการ ซึ่งต่อไปบริษัทมีแผนจะเปิดให้ซื้อขายสินทรัพย์ดังกล่าวบนแพลตฟอร์ม Bitstamp รวมถึงผสานเข้ากับระบบนิเวศ DeFi ด้วย
นอกเหนือจากตลาดสหรัฐฯ Robinhood ยังมีแผนขยายธุรกิจสู่ระดับนานาชาติ โดยตั้งเป้าว่าภายในสิบปีข้างหน้า รายได้จากตลาดนอกสหรัฐฯ และลูกค้าสถาบันจะคิดเป็นมากกว่า 50% ของรายได้ทั้งหมด เพื่อปรับโครงสร้างรายได้ที่ปัจจุบันพึ่งพาธุรกิจรายย่อยสูงเกินไป อย่างไรก็ตาม บริษัทมีแนวโน้มจะขยายตัวผ่านการเติบโตแบบอินทรินซิก (organic growth) เป็นหลัก แต่ก็ไม่ได้ปิดโอกาสในการเข้าซื้อกิจการ (M&A) ไปเสียทั้งหมด ปัจจุบันการขยายตัวสู่ระดับนานาชาติยังอยู่ในระยะเริ่มต้น