Según informa BroadChain, el 9 de abril, The Block reportó que el mercado de futuros de Bitcoin del Chicago Mercantile Exchange (CME) continúa mostrando debilidad. Los datos indican que el interés abierto promedio diario para marzo de 2026 ha caído por debajo de los 80 mil millones de dólares, reduciéndose aún más a aproximadamente 72 mil millones de dólares a principios de abril, alcanzando su nivel más bajo desde febrero de 2024 y registrando una caída por quinto mes consecutivo. Simultáneamente, el volumen de negociación mensual de marzo disminuyó a 163 mil millones de dólares, casi la mitad del pico alcanzado en enero de 2025.
El análisis del mercado señala que esta ronda de descensos se debe principalmente al cierre masivo de posiciones en el "arbitraje de base". Anteriormente, las instituciones obtenían ganancias por diferencia de precio comprando ETF spot y vendiendo en corto futuros del CME, lo cual fue el principal impulsor del crecimiento de las posiciones abiertas en el CME. Sin embargo, a medida que el precio de Bitcoin retrocedió desde un máximo de 120,000 dólares a niveles por debajo de los 70,000 dólares, el rendimiento anualizado del arbitraje de base se ha comprimido significativamente.
Actualmente, el rendimiento del arbitraje de base, de aproximadamente el 5%, se acerca al nivel de la tasa libre de riesgo de alrededor del 4.5%. Al sumar los costos de financiamiento y el riesgo de contraparte, el espacio para el arbitraje prácticamente ha desaparecido, lo que ha impulsado la salida de fondos apalancados.