BroadChain News erfährt, dass Alex Xu, Research Partner bei der Krypto-Investmentfirma Mint Ventures, am 27. April um 12:00 Uhr bekannt gab, dass er seine Position, die bereits auf 30 % reduziert war, weiter verringert hat, als BTC auf 78.000–79.000 US-Dollar stieg. Zuvor hatte er bei etwa 70.000 US-Dollar die kleine Hebelwirkung (etwa 1,1- bis 1,2-fach) glattgestellt, die er während des Bärenmarktes durch die Verpfändung von BTC-Krediten aufgebaut hatte, und im Bereich von 100.000–120.000 US-Dollar seine BTC-Bestände von voller Position auf etwa 30 % reduziert.
Diese Operation basiert auf einer Neubewertung der langfristigen bullischen Logik von BTC. Alex Xu wies darauf hin, dass die potenzielle Dynamik, die den nächsten Bullenmarkt von BTC antreibt, nicht mehr so stark ist wie in den vorherigen Zyklen. In der Vergangenheit erreichte die exponentielle Expansion der BTC-Investorenbasis von einem Geek-Experiment hin zu einer breiten Masse und institutionellen Vermögensallokation im Zyklus 2023–2025 ihren Höhepunkt durch die Listung konformer ETF-Produkte, die Unterstützung großer Finanzinstitute wie BlackRock und die Befürwortung durch den Präsidenten des weltweit größten Landes. Für eine weitere Eskalation der Erzählung müsste die nächste Runde in die Bilanz souveräner Staaten eingehen, etwa durch Staatsfonds (derzeit nur Abu Dhabi) oder Zentralbankreserven. Die Kaufkraft der Staatskassenreserven der US-Bundesstaaten ist jedoch begrenzt, und nur wenige Bundesstaaten haben BTC-Reservegesetze verabschiedet. Die Erwartung, dass die US-Notenbank BTC aufnimmt, wurde im letzten Jahr weitgehend widerlegt. Die Zentralbanken der wichtigsten Länder zeigen wenig Interesse an BTC; Faktoren wie seine kurze Konsensgeschichte, hohe Volatilität und Konkurrenz durch Gold machen eine Aufnahme in die Zentralbankbilanzen äußerst schwierig.
Darüber hinaus sind gestiegene persönliche Opportunitätskosten ein weiterer Grund für die Reduzierung. In den letzten sechs Monaten hat Alex Xu festgestellt, dass die aktuellen Preise mehrerer hochwertiger Unternehmen recht attraktiv sind, was zum Schwerpunkt seiner Portfolioanpassung wird; ein weiterer Teil wird in Barreserven umgewandelt. Die allgemeine Flaute der Kryptoindustrie und ihre negativen Auswirkungen auf die BTC-Nachfrage und den Konsens sind nicht zu übersehen: Derzeit erwirtschaftet nur DeFi positive Cashflows und Gewinne in der Branche, aber die Schrumpfung hochwertiger nativer Vermögenswerte führt zu einem Rückgang ihrer Geschäftstätigkeit. Die meisten Modelle von Web3 (soziale Netzwerke, Spiele, DePIN, dezentrale Speicherung usw.) wurden im Laufe der Zeit widerlegt. Die Schrumpfung der Branchenbasis und die abnehmende Zahl von Praktikern und Investoren werden zu einer Verlangsamung oder sogar einem Abfluss von BTC-Beständen führen. Hyperliquid verzeichnet als On-Chain-Börse ein entgegengesetztes Wachstum, aber sein Erfolg beruht hauptsächlich darauf, Marktanteile von CEXs zu erobern und 24/7-Handel mit Vermögenswerten außerhalb der Kryptowelt einzuführen. Der direkte Werttransfer zu BTC ist begrenzt, und das isolierte Modell, das auf regulatorischer Arbitrage basiert, kann den Branchenkontraktionstrend kaum ausgleichen.