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本文为做市商进入去中心化交易所（DEX）领域提供了实用指南。核心策略包括：在中心化与去中心化市场间进行现货/ETF套利；通过RFQ系统直接为Web3用户提供报价；利用多链基础设施（如意图协议、THORChain、Harbor）进行跨链流动性提供和套利；捕捉CeFi与DeFi间的价差机会；参与去中心化衍生品（永续合约、期权）做市；以及为代币上线提供结构化流动性方案。

由Amber Group等机构主办的“AI金融时代的资产管理新格局”闭门会议将于2025年12月17日在香港举行。活动将深度聚焦AI Agent技术如何重塑数字资产管理，探讨其与区块链融合的路径，并分析其在量化策略、资产配置等核心场景的颠覆性潜力。会议包含主题演讲与圆桌论坛，旨在为行业精英提供前瞻洞察与合作平台。

非美元稳定币增长停滞并非需求不足，而是全球银行监管导致供给侧危机。巴塞尔协议III的流动性覆盖率（LCR）和资本要求，使银行持有非美元资产成本高昂，激励其集中配置美元等储备货币。同时，市场风险资本规则对新兴市场货币施加更高“时间税”，进一步抑制流动性。因此，依赖传统外汇市场的链上解决方案难以成功，必须采用DeFi原生方式启动流动性。

Solana流动质押协议Toby在Breakpoint大会宣布推出治理代币TOBY，其核心产品tobySOL旨在让质押者分享MEV收益。通过OpenMEV中间件整合订单流并进行拍卖，将套利等收入注入tobySOL，宣称年化可达11.5%。该协议试图打破Jito的MEV垄断，但面临订单流竞争、验证者作恶及监管不确定性等挑战。

Strategy近日斥资9.63亿美元增持超1万枚比特币，显示其通过股票融资持续买入比特币的“无限子弹”模式仍在运作。然而，公司近期因增持速度放缓、股价下跌及融资能力受限而面临市场信心流失。尽管面临可能被主流指数剔除等风险，Strategy强调将坚持长期持有比特币至2065年，并采取建立现金储备等稳健策略以平衡运营与增持。

凯文·哈塞特被视为下一任美联储主席的热门人选。他作为特朗普政府的经济顾问，被市场认为可能推行更鸽派的货币政策。同时，他因担任Coinbase顾问并持有其股票，被视为对加密货币行业友好。外界关注他若上任，如何在支持加密创新与维护美联储独立性之间取得平衡。

Aave 下架 USDS 与 DAI 的决定，标志着这一场从合作走向竞争的 DeFi 关系彻底分岔。

全球第二大资管巨头先锋集团宣布允许客户交易部分第三方加密货币ETF，标志着其从长期抵制转向审慎开放。这一决策直接推动了比特币市场反弹，被称为“先锋效应”。面对投资者需求与竞争压力，先锋在严格筛选产品的同时，为传统机构提供了合规参与加密市场的范本，加速了加密资产的主流化进程。

比特币强势反弹至9.4万美元附近，市场恐慌情绪有所缓解。多项链上数据显示，市场已出现极端去杠杆和恐慌性抛售迹象，可能正进入企稳阶段。美联储降息预期升温、美国加密监管进展以及机构资金重新流入成为主要利好。然而，长期持有者增持放缓、美联储政策不确定性以及山寨币流动性问题仍是短期风险。行业分析认为，市场“泡沫”已破裂，但短期内或将继续震荡。

2025年第三季度，加密货币抵押杠杆规模创历史新高，达736亿美元，但市场结构已发生根本变化：链上借贷（DeFi）占据主导地位，透明度与抵押品质量显著提升。金融科技与DeFi的边界正在模糊——Klarna推出稳定币KlarnaUSD，进军支付领域；Aave等协议则推出面向零售的高收益应用，拓展消费金融。

日本链游平台Sakura Nexus宣布投入3000 SOL购入合作伙伴CAT Terminal的代币CAT，以深化双方在AI与Web3游戏领域的合作。同时，Sakura Nexus将在其Genesis NFT中融入CAT Terminal的热门角色CAT Crew系列，推出特别合作版，预计于2025年12月上旬发售。此次合作旨在结合双方优势，推动生态协同发展。

德克萨斯州正式启动比特币储备计划，首次购入500万美元贝莱德比特币现货ETF（IBIT），成为美国首个配置比特币的州政府。此举旨在实现公共资产多元化并探索金融主权，虽规模有限，但为加密市场注入官方层面的信心。目前全美仅三州通过类似法案，德州行动可能推动其他州跟进，但SBR叙事能否取代企业购币热潮，仍取决于各州共识与长期执行。